期权交易者可以从中获利 选项 买方或期权作者。期权允许在不稳定时期和市场平静或波动较小时获得潜在利润。这是可能的,因为股票,货币和商品等资产的价格总是在变动,无论市场情况如何, 期权策略 可以利用它。

期权盈利的基础知识

A 看涨期权 如果标的资产(比如股票)高于平均水平,那么买方就会获利 执行价格 到期前一个 放选项 如果价格低于该价格,买方可以获利 执行价格 在到期之前。确切的利润额取决于到期时或期权头寸关闭时股票价格与期权执行价格之间的差额。 

如果标的股票保持低于执行价格,则看涨期权作者将获利。在写入看跌期权后,如果价格保持在执行价格之上,交易者将获利。期权作者的盈利能力仅限于 额外费用 他们收到写入期权(这是期权买方的成本)。期权编写者也称为期权卖家。 

期权购买与写作

如果期权交易成功,期权买方可以获得可观的投资回报。这是因为股票价格可能会大幅超出执行价格。 

如果期权交易有利可图,期权作者的回报相对较小。这是因为无论股票的走势如何,作者的回报都限于溢价。为什么要写选项?因为赔率通常绝对是选项作者的一方。一个 在20世纪90年代末学习通过芝加哥商业交易所(cme),发现持有到期的所有期权中有超过75%到期无效。

本研究不包括在到期前结束或行使的期权头寸。即便如此,对于每个期权合约而言 在钱 (itm)到期时,有三个 没钱了 (otm)因此毫无价值是一个非常有说服力的统计数据。

评估风险承受能力

这是一个简单的评估测试 你的风险承受能力 为了确定你是否更适合作为期权买家或期权作者。假设您可以购买或写入10个看涨期权合约,每个看涨期权的价格为0.50美元。每份合约通常有100股作为标的资产,因此10份合约将花费500美元(0.50 x 100 x 10份合约)。

如果您购买10个看涨期权合约,则需要支付500美元,这是您可能产生的最大损失。但是,你的潜在利润在理论上是无限的。那捕获的是什么?交易盈利的可能性不是很高。虽然这个概率取决于 隐含波动率 对于看涨期权和到期时间,让我们说它是25%。

另一方面,如果你写了10个看涨期权合约,你的最大利润就是金额 保费收入,或者500美元,而你的损失在理论上是无限的。然而,期权交易盈利的可能性非常对你有利,为75%。

那么你知道你有75%的机会失去你的投资和25%的获利机会吗?或者你是否愿意最多赚500美元,知道你有75%的机会保留全部金额或部分金额,但是有25%的机会交易失败?

这些问题的答案将让您了解您的风险承受能力,以及您是否最好成为期权买家或期权作者。

重要的是要记住,这些是适用于所有选项的一般统计数据,但在某些时候,作为特定资产中的期权作者或买方可能更有利。在正确的时间应用正确的策略可以显着改变这些可能性。 

期权策略风险/回报

可以组合通话和看跌期权 在各种排列中形成复杂的期权策略,让我们评估一下 风险/回报 四个最基本的策略。

买电话

这是最基本的期权策略。这是一种风险相对较低的策略,因为最大损失仅限于购买电话所支付的保费,而最高奖励可能是无限的。尽管如前所述,交易非常有利可图的可能性通常相当低。 “低风险”假设期权的总成本占交易者资本的很小一部分。在单一看涨期权中冒险所有资金将使其成为一个风险很大的交易,因为如果期权到期无价值,所有资金都可能会丢失。

买入看跌期权

这是另一种风险相对较低的策略,但如果交易成功则可能获得高额回报。购买看跌期权是风险较高策略的可行替代方案 卖空 标的资产。也可以买到 树篱 投资组合的下行风险。但由于股票指数通常随着时间的推移而走高,这意味着股票平均往往比它们下跌更频繁地上涨,看跌期权买家的风险/回报情况略逊于电话买家。

写一个放

写作是高级期权交易者青睐的策略,因为在最坏的情况下,股票被分配给看跌作者(他们必须买入股票),而最好的情况是作者保留全部金额期权费的。写作的最大风险在于作者可能最终为股票支付过多的费用,如果它随后是坦克。由于最高奖励等于收到的溢价,因此看跌期权的风险/回报情况比卖出或看涨期权更为不利,但最大损失要高得多。如前所述,能够获利的概率更高。

写电话

电话写作有两种形式, 覆盖。覆盖电话编写是中间到高级期权交易者的另一个最喜欢的策略,通常用于从投资组合中产生额外收入。它涉及对投资组合中持有的股票进行调用。发现或裸露的电话写作是风险承受,复杂期权交易者的唯一省份,因为它具有 风险简介 类似于a 卖空 有现货。通话写作的最高奖励等于收到的保费。覆盖呼叫策略的最大风险是底层股票将被“召回” 裸体电话写作,最大损失在理论上是无限的,就像卖空一样。

交易期权的原因

投资者和交易商进行期权交易以对冲 空缺职位 (例如,购买看跌期权 多头头寸,或买入对冲空头头寸的看涨期权)或推测标的资产的可能价格变动。

使用选项的最大好处是 杠杆作用。例如,投资者可以在特定交易中使用900美元,并希望获得最大收益。投资者是 看涨 在xyz inc的短期内。因此,假设xyz的交易价格为90美元。我们的投资者可以购买最多10股xyz。然而,xyz也有三个月的通话时间,执行价格为95美元,售价为3美元。现在,投资者买入三个看涨期权合约,而不是购买股票。购买三个看涨期权将花费900美元(3份合约x 100份x 3美元)。 

在看涨期权到期前不久,假设xyz交易价格为103美元,而看涨期权交易价格为8美元,此时投资者卖出看涨期权。以下是每种情况下投资回报率的累积方式。

  • 以90美元直接购买xyz股票:利润=每股13美元×10股= 130美元= 14.4%的回报(130美元/ 900美元)。
  • 购买三个95美元看涨期权合约:利润= 8美元×100×3合约= 2,400美元减去支付的溢价  900美元= 1500美元= 166.7%的回报(1,500美元/ 900美元)。

当然,买入看涨期权而不是股票的风险是,如果xyz在期权到期时没有交易超过95美元,那么这些看涨期权将无效,所有900美元将会丢失。实际上,xyz必须以98美元(95美元执行价格+ 3美元的保费)进行交易,或者在购买电话时从其价格上涨约9%,因为交易只是盈亏平衡。当经纪人的交易成本也增加到等式中,为了获利,股票需要进行更高的交易。

这些情景假设交易者持有到期。这不是必需的 美国期权。在到期前的任何时候,交易者可能已经卖出了锁定利润的期权。或者,如果它看起来股票不会超过执行价格,他们可以出售剩余的期权 时间价值 为了减少损失。例如,交易者支付3美元的期权,但随着时间的推移,如果股票价格仍然低于执行价格,这些期权可能会下降到1美元。交易者可以以1美元的价格出售这三份合约,收到原先900美元的300美元,避免全部损失。 

投资者也可以选择 行使 看涨期权而不是将它们出售给账面利润/亏损,但是执行看涨期权需要投资者拿出大笔资金来购买其合约所代表的股票数量。在上述情况下,需要以95美元买入300股。

选择正确的选项

这里有一些广泛的指导方针,可以帮助您决定交易哪种类型的期权。

看涨或看跌

你看涨还是 看空 您希望交易的股票,行业或广阔市场?如果是这样,你是猖獗,温和,还是只是一点看涨/看跌?做出此决定将帮助您确定使用哪种期权策略,使用的执行价格以及期望的到期时间。假设你对假设的股票zyx非常看好,这是一种交易价格为46美元的技术股票。

挥发性

市场平静还是相当不稳定?股票zyx怎么样?如果 隐含波动率 因为zyx不是很高(比如20%),那么购买股票的电话可能是一个好主意,因为这样的电话可能相对便宜。

执行价格和到期日

因为你对zyx的看法非常看好,所以你应该在买入看涨期权时感到满意。假设您不希望每次通话费用超过0.50美元,并且可以选择以0.5美元的价格购买49美元的两个月电话,或者以0.5美元的价格购买价格为50美元的三个月电话。你决定采用后者,因为你认为稍高的执行价格会超过到期的额外月份。

如果你只是稍微看好zyx,其45%的隐含波动率是整体市场的三倍呢?在这种情况下,您可以考虑编写近期看跌期权来获取保费收入,而不是像之前的情况那样购买看涨期权。

期权交易提示

作为期权买家,您的目标应该是购买期限最长的期权,以便让您的交易时间得以解决。相反,当您撰写期权时,请尽可能短的到期,以限制您的责任。

试图平衡上述观点,购买期权时,购买最便宜的可能会增加您获利交易的机会。这种廉价期权的隐含波动率可能相当低,虽然这表明成功交易的可能性很小,但隐含波动率和期权可能被低估。因此,如果交易确实有效,潜在的利润可能会很大。购买具有较低隐含波动率的期权可能优于购买具有非常高的隐含波动率的期权,因为如果交易无效,则存在损失较高(支付较高的溢价)的风险。

正如前面的例子所示,在执行价格和期权到期之间存在权衡。分析 支持和抵抗 水平,以及即将发生的关键事件(例如 收益 释放),用于确定使用哪个执行价格和到期日。

了解股票所属的行业。例如,当主要药物的临床试验结果公布时,生物技术股票通常以二元结果进行交易。根据是否看涨或看跌该股票,可以根据这些结果进行交易。很明显,围绕此类事件打电话或投入生物科技股是极其危险的,除非隐含波动率水平如此之高以至于所获得的保费收入弥补了这一风险。出于同样的原因,从公用事业和电信业这样的低波动性行业中直接购买金钱电话或投资是没有意义的。

使用期权交易一次性事件,如公司重组和分拆,以及经常性事件,如收益发布。股票可以表现出非常不稳定的行为,提供精明的选择 商人 例如,在收益报告之前从已经发布的股票中购买便宜的货币通知 暴跌如果它能够击败降低的预期并随后激增,那么它可能是一个有利可图的策略。

底线

风险偏好较低的投资者应坚持基本策略,如看涨或买入,而更高级的策略,如写作和写作,应该只能用于 老练的投资者 有足够的风险承受能力由于期权策略可以根据一个人的独特风险承受能力和回报要求进行定制,因此它们提供了许多盈利途径。